特斯拉正经历马斯克口中的“不寻常转型期”。

销量降，营收降，利润降。钢铁侠不得不英雄归来。

7月23日美股盘后，特斯拉公布2025年二季度业绩，营收同比下滑11.78%至224.96亿美元，创下最大季度跌幅。

与此同时，特斯拉归母净利润为11.72亿美元，同比下降16.29%；调整后净利润13.93亿美元，同比下滑23%。更严峻的是，自由现金流同比骤减89%至1.46亿美元，远低于市场预期。

受此影响，7月24日美股收盘，特斯拉股价大跌8.2%，收于305.3美元/股，上升势头戛然而止的同时，创下自6月5日以来最大单日跌幅纪录，市值蒸发878亿美元（约合人民币6281亿元）。

今年以来，该公司股价已累计下跌超24%，市值缩水超2700亿美元（约合人民币超1.9万亿元）。但特斯拉马斯克认为，一切都将在明年底扭转。

01

财报显示，特斯拉二季度汽车业务收入降至166.61亿美元，同比下滑16.18%，连续两个季度出现两位数下跌。

这一下滑主要源于全球交付量的大幅萎缩。当季特斯拉交付38.41万辆电动车，同比下滑13.48%，创下单季销量最大降幅。

曾经贡献可观的利润来源——监管积分收入缩减至4.39亿美元，相比去年同期减少超50%。

另外，特斯拉整体毛利率为17.2%，相比去年同期的18%持续下滑。

“特斯拉正处于一个‘不寻常的转型期’！”马斯克在财报电话会上坦言。

02

特斯拉在欧洲的溃败最为惨烈。

欧洲汽车制造商协会公布最新数据显示，今年6月特斯拉在欧洲地区新车注册量仅为3.48万辆，同比下滑22.9%，连续六个月下滑。

不过，中国市场成为特斯拉为数不多的亮点。二季度特斯拉在华交付12.9万辆，贡献其全球销量的34%。上海超级工厂以19.17万辆的出货量，几乎占特斯拉全球出货量近一半。

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可特斯拉在中国并非高枕无忧。今年上半年，特斯拉在中国市场累计销售26.34万辆，较去年同期下降5.4%。

更令特斯拉感到紧张的，是政策退坡造成的剧烈冲击。

美国自2010年开始实施的7500美元电动车税收抵免政策即将在9月底终止。对此，马斯克认为，公司在美国丧失电动汽车补贴政策，恐怕会面临“好几个形势严峻的季度”。

不仅如此，特朗普政府加征的关税使特斯拉供应链成本增加约3亿美元。

03

面对核心业务下滑，马斯克开始将筹码押向Robotaxi和机器人业务。其中，Robotaxi业务将成为战略核心。

6月22日，特斯拉在得州奥斯汀启动Robotaxi试点服务。马斯克宣称计划将该业务扩展到佛罗里达州、亚利桑那州、加利福尼亚州等地。

“到今年年底，美国一半的人口都能享受到Robotaxi服务”，马斯克在电话会上立下豪言壮语，但也谨慎补充道：“这还有待监管部门的批准”。

至于人形机器人的远期规划，马斯克透露，3个月左右就可能看到Optimus V3新版本的原型机，预计2026年开始批量生产。他表示：“5年内实现月产10万台Optimus机器人是可行的”，并预计在明年年底前后将对特斯拉的财务状况产生实质影响。

不过对于马斯克在自动驾驶和机器人领域的规划，一些分析师将其讽刺为“是在用梦想对冲现实。”

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为了安抚投资者，马斯克在电话会议结束时强调：“我们并非总是准时，但我们总能完成。”可市场更加关心当政策红利消退、中国对手崛起、技术优势收窄，特斯拉能否在传统汽车业务失速前，通过Robotaxi与Optimus的商业化应用，成功开辟出一条全新的增长路径。

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