在汽车行业，品牌的成长与时代消费趋势的演变往往相互呼应。当一个品牌的累计交付量达到一定规模，其发展路径便能折射出特定时期用户需求的变化方向。领克品牌累计交付量突破 150 万台，这一数据的达成，不仅是品牌自身发展的里程碑，也从侧面反映了汽车消费市场对高端中国产品的接受与认可程度。

自 2016 年创立以来，领克带着 “挑战惯例” 的基因，未走传统发展路径。150 万台交付量背后有明确的高价值数据支撑：2025 年 5 月全品类加权成交价达 18.9 万元，超越主流合资品牌；2025 年上半年三年保值率 54.58%，9 款车进入细分市场前十，其中领克 03、领克 07、领克 09 位居各自领域第一。这些数据共同体现出领克在高价值市场的稳定地位。

领克将用户视为价值共创的伙伴，超 39% 的增换购比例、71% 的新老用户推荐率，印证了用户对品牌的深度认可。旗舰车型领克 900 的新增用户中，80% 是置换客群，其中 30% 来自传统豪华品牌，表明其成功进入高端用户市场。用户生态方面，335 家官方认证 Co 客领地、1.2 万家领地伙伴，累计举办超 3.2 万场活动，让车主从 “买车” 延伸到 “找到同好”。第 150 万位领克车主奚志农的选择，体现了品牌与用户在价值观上的共鸣，“Co 客” 群体成为品牌宝贵的资产。

领克的产品矩阵覆盖 SUV、轿车，包含燃油、插混、纯电等类型，每款车都有鲜明标签。安全上，领克 Z20 以 87.8% 的综合得分获得 2025 年 Euro NCAP 全球 SUV 安全第一，落实 “全域安全 +” 理念；性能上，领克 03 等车型延续赛道基因，车队在 TCR 世界巡回赛 6 年斩获 7 个冠军，使 “中国性能车” 从概念变为现实。旗舰车型领克 900 上市后连续 8 周稳居大型 SUV 销量前三，6 月成为全尺寸高端混动 SUV 亚军；领克 08 EM-P 成为全球高端插混标杆；计划于第三季度末上市的领克 10 EM-P，将进一步补全轿车矩阵。

技术是领克发展的核心支撑。“全球最强高端电混” EM-P 智能电混技术，凭借 3DHT Pro/Evo 技术和智能能量管理，实现 CLTC 续航超 1400km，兼顾节能与性能，超 24.8 万的加权成交价证明其高端化成功。SPA Evo、CMA Evo 等架构支撑产品跨代升级，实现 “去哪都好开”。从赛道技术下放到电混技术突破，领克用技术实力将看不见的技术转化为用户可感知的体验，完成了从技术跟跑到技术引领的跨越。

领克的全球化是 “技术 + 品牌” 的全面输出，目前覆盖 40 个市场、130 家网点，欧洲品牌认知度达 16%，连续三年进入《凯度 BrandZ 中国全球化品牌 50 强》。从领克 08 EM-P 树立欧洲高端插混标杆，到技术架构向全球输出，已从 “产品出海” 升级为 “价值出海”。

150 万台的累计交付量，为领克提供了一个观察汽车消费市场变迁的样本。它既反映了中国高端品牌在用户心智中的占位变化，也预示着行业竞争焦点的转移。未来，如何基于这一样本所揭示的趋势，调整品牌策略以适应市场的持续演变，将是领克需要面对的核心课题，这对整个中国汽车品牌的战略调整也具有一定的参考意义。

近期债市思考：多空之争（来源：品债论市）近期债券市场继续走弱，但品种已经出现分化：短端较强，有一些交易性机会，比如5年、10年，长端不断探底，30年国债表现更为弱势。可以说，当前对于债市多头、空头相比，都比较困惑。对于空头来说，点位已经比较高了；对于多头来说，持续不定价的基本面，是否会在接下来两个月回归定价？我们整理了一